環(huán)保法將在明年進(jìn)行最后的全面修改，各項強化環(huán)境保護的產(chǎn)業(yè)、金融政策將陸續發(fā)酵，環(huán)境稅也在醞釀中，環(huán)保政策強度將持續保持高壓。

　　業(yè)內人士普遍認為，政策的強力驅動(dòng)將給環(huán)保行業(yè)帶來(lái)良好發(fā)展機遇，行業(yè)并購或高潮迭起，大公司做大做強、區域性公司向全國擴張、水務(wù)公司向固廢領(lǐng)域延伸將是并購的三大主線(xiàn)。

　　行業(yè)或現并購潮

　　12月24日，剛由南海發(fā)展更名而來(lái)的瀚藍環(huán)境發(fā)布收購香港創(chuàng )冠的細節，以股票 現金方式購買(mǎi)創(chuàng )冠10個(gè)垃圾焚燒項目100股權，收購金額18.5億元。如果此次收購能獲得證監會(huì )批準，瀚藍環(huán)境將從偏安廣東一隅的地方水務(wù)公司，一躍成為國內前十的固廢處理公司。

　　此前一天，另一家A股上市公司天瑞儀器在停牌半年后，公布蛇吞象收購，公司擬通過(guò)股票 現金方式，收購營(yíng)收3倍于自己的宇星科技，交易對價(jià)14.79億元。如果此次并購能順利獲批，天瑞儀器將成為A股最大的環(huán)境監測公司。

　　中金公司研報顯示，2012年涉及環(huán)保領(lǐng)域的并購項目不足20例，2013年已超過(guò)80例。瀚藍環(huán)境進(jìn)軍全國，天瑞儀器全面進(jìn)入環(huán)境監測，臨近年底公告出的兩個(gè)環(huán)保領(lǐng)域并購大單，不僅是2013年環(huán)保并購的收官，更是2014年環(huán)保并購的開(kāi)始。

　　業(yè)內人士認為，優(yōu)勢環(huán)保企業(yè)憑借資金優(yōu)勢及平臺優(yōu)勢，采取橫向并購擴大產(chǎn)業(yè)規模，或縱向拓展實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈延伸，收購后業(yè)績(jì)估值將實(shí)現雙升。被并購方由于融資渠道受限，發(fā)展遇到瓶頸，在高行業(yè)景氣度時(shí)退出可獲得不錯收益?；谶@一邏輯，2014年環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購將一浪高過(guò)一浪。

　　上半年政策對二級市場(chǎng)影響很大，但下半年反應平平，就是因為政策邊際效益遞減！一位環(huán)保行業(yè)研究員認為，基于政策效應遞減、訂單支撐的業(yè)績(jì)增長(cháng)已被股價(jià)提前反映的判斷，2014年環(huán)保板塊更上層樓的推動(dòng)力將來(lái)自于并購，有并購潛力的公司將成為2014年環(huán)保板塊結構性行情的主角。

　　中信證券公用事業(yè)分析師王海旭表示，目前市場(chǎng)對環(huán)保上市公司并購雖有預期，但股價(jià)尚未完全反應，因此可以在安全邊際下把握相關(guān)機會(huì )，提前布局。

　　或沿三條主線(xiàn)展開(kāi)

　　如果對2014年環(huán)保板塊的并購方向做一展望，大公司通過(guò)并購繼續做大做強，區域性公司向全國擴張，單一業(yè)務(wù)公司向多元業(yè)務(wù)延伸將是環(huán)保并購的三條主線(xiàn)。

　　第一條主線(xiàn)一直是北控的拿手好戲。2013年，北控意圖通過(guò)并購綠能一舉成為國內垃圾發(fā)電翹楚的計劃雖然失利，但公司通過(guò)并購做大固廢業(yè)務(wù)的戰略并未改變。

　　國內垃圾處理的另一龍頭光大國際，也在考慮通過(guò)并購將固廢業(yè)務(wù)做大做強。光大國際總經(jīng)理王天義日前在2013（第七屆）固廢戰略論壇上告訴中國證券報記者，從光大國際產(chǎn)業(yè)鏈上看，除通過(guò)橫向并購繼續做大規模外，縱向上，光大的強項是垃圾運營(yíng)，也有自己的焚燒設備，因此未來(lái)可以考慮通過(guò)并購切入上游的規劃設計領(lǐng)域。

　　而地方環(huán)保公司通過(guò)并購成為全國性環(huán)保公司，將成為2014年環(huán)保并購的另一條主線(xiàn)。中銀國際研報認為，重慶水務(wù)母公司資產(chǎn)中，尚有100萬(wàn)噸污水處理能力未注入上市公司，因此與上市公司構成潛在同業(yè)競爭，母公司曾承諾在合適時(shí)機將相關(guān)資產(chǎn)注入。如果注入實(shí)現，上市公司的污水處理能力一舉從199萬(wàn)噸/日提升至299萬(wàn)噸/日，大幅增長(cháng)近50.

　　此外，重慶水務(wù)大股東為重慶市國資委，在地方國資改革中，重慶國資改革一直調門(mén)不低，而重慶水務(wù)新任董事長(cháng)李祖偉上任之初對媒體表示要涉足環(huán)保領(lǐng)域，因此業(yè)內對重慶水務(wù)并購抱有很強預期。

　　對于第三條主線(xiàn)，通過(guò)并購延長(cháng)產(chǎn)業(yè)鏈，切入其他領(lǐng)域，具有此類(lèi)并購預期的公司很多。具體說(shuō)來(lái)，盡管此前天壕節能收購新疆西拓失敗，但天壕節能這一發(fā)展脈絡(luò )并未改變，公司后期還將繼續尋找其他并購項目。

　　此外，也不排除2014年再殺出湘鄂情一類(lèi)的公司，通過(guò)并購相關(guān)公司，為自己貼上環(huán)保標簽。由于此類(lèi)并購行業(yè)跨度較大，超出邏輯預期之外，因此較難為一般投資者所把握和捕捉。

　　政策扶持有望加碼

　　在環(huán)保行業(yè)并購方興未艾的背后，是環(huán)保行業(yè)分散弱小的現實(shí)。據全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì )數據統計，在我國主要環(huán)保上市公司中，一半以上的市值低于50億元，市值在200億元以上的只有5家，去年全年盈利超過(guò)10億元的僅三家，與國際環(huán)保巨頭丹納赫、威立雅和蘇伊士等規模相去甚遠。

　　就收入而言，截至2009年，全球最大環(huán)保企業(yè)威立雅集團營(yíng)業(yè)收入為320億歐元（約合人民幣2814億元），第二大環(huán)保企業(yè)蘇伊士集團營(yíng)業(yè)收入為123億歐元（約合人民幣1081億元），而目前我國大型環(huán)保企業(yè)年營(yíng)業(yè)收入大多在20億-30億元。

　　2012年年中公布的《十二五節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》提出，到2015年，我國節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值要達到4.5萬(wàn)億元，培育一批具有國際競爭力的節能環(huán)保大型企業(yè)集團。截至目前，距離實(shí)現上述目標僅剩2年時(shí)間。

　　全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì )秘書(shū)長(cháng)駱建華認為，解決我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在規模不大、集中度不高的問(wèn)題，除企業(yè)自身努力外，也需要良好的市場(chǎng)與政策環(huán)境。剛剛閉幕的十八屆三中全會(huì )就指出，要建立吸引社會(huì )資本投入生態(tài)環(huán)境保護的市場(chǎng)化機制，推行環(huán)境污染第三方治理?？紤]到第三方治理的重要程度，2014年具體操作性文件很可能落地，這將有助于環(huán)保企業(yè)做大做強。

　　業(yè)內人士認為，目前環(huán)保企業(yè)市場(chǎng)碎片化趨勢十分明顯。這種碎片化，一是各地政府有自己控股的環(huán)保公司，二是不少企業(yè)都有自己的污染處理公司。中科院科技政策與管理科學(xué)研究所副所長(cháng)王毅建議，工業(yè)污染治理應走專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)化的道路，由專(zhuān)業(yè)運營(yíng)公司來(lái)負責企業(yè)的污染治理。專(zhuān)業(yè)運營(yíng)公司除了在規模上、成本上有優(yōu)勢外，還可以成為企業(yè)突發(fā)環(huán)境事故后承擔經(jīng)濟與環(huán)境責任的緩沖閥，因此應加大第三方治理的政策支持力度。

　　此外，財科所副所長(cháng)蘇明日前透露，環(huán)境稅方案已上報國務(wù)院。從政策層面看，2014最值得關(guān)注的就是新的環(huán)保法和環(huán)境稅的出臺。更嚴格的環(huán)保法，將催化出更大的第三方治理市場(chǎng)，而作為地方稅種，環(huán)境稅的開(kāi)征將給地方政府帶來(lái)額外的稅收收入，這將使地方有更多資金投入到大氣、水和土壤污染治理中，在有助于國內環(huán)保企業(yè)做大做強的同時(shí)，也為環(huán)保行業(yè)并購潮添加更多催化劑。

作者:佚名      來(lái)源：中國水處理網(wǎng)